第二证券|关联房贷的LPR会降吗

资金实现平稳跨月后,央行公开市场操作规模重回小幅水平。根据央行官网6月8日公告,为维护银行体系流动性合理充裕,6月8日央行以利率招标方式开展了20亿元逆回购操作,中标利率为2%。由于当日有20亿元逆回购到期,公开市场整体实现零投放零回笼。

北京商报记者根据央行官网信息梳理发现,相较于5月末连续的百亿元级别逆回购,进入6月以来的6个交易日里,央行逆回购操作规模均保持在20亿元水平,利率均为2%。这一地量操作模式也与过往操作惯例保持一致。

光大银行(3.280, -0.03, -0.91%)金融市场部宏观研究员周茂华分析指出,月初央行逆回购操作规模回归地量,更显公开市场操作的灵活特征。月初地量级市场操作,助力实现资金小量净回笼。目前市场利率处于略低于政策利率水平附近运行,也反映市场流动性保持平稳略偏松格局。

值得一提的是,影响市场资金利率走势的另一事件发生在6月8日早间,即多家国有大行如期下调各类型存款利率。根据工商银行(5.080, -0.01, -0.20%)、农业银行、中国银行(4.130, -0.02, -0.48%)、建设银行(6.580, -0.07, -1.05%)、交通银行等银行在官方渠道披露的最新数据,活期存款挂牌利率下调5个基点至0.2%;两年期定存下调10个基点至2.05%;三年期、五年期定存均下调15个基点,最新为2.45%、2.5%。

基于上述情况,市场对于降息的预期有所升温,关于本月中期借贷便利(MLF)以及LPR的走势引发热议。自2022年8月MLF下降10基点以来,央行一年期MLF利率已经连续9个月保持在2.75%水平。MLF操作规模也只是小幅加量,以满足市场的实际资金需求。2023年3月末降准落地后,关于降息的讨论也时有传出。

在5月15日央行发布当月MLF操作规模和利率时,降息预期再次落空。彼时多位分析人士指出,综合当前经济发展形势,短期内央行降息的可能性还不高。

中信证券(20.100, -0.10, -0.50%)首席经济学家明明认为,银行再次下调存款利率不仅有助于缓解银行业面临的息差压力,也将激发金融机构投资意愿。同时,二季度以来经济增长动能见顶回落引发降息预期升温,面临国内经济增长动能或将经历U型修复的磨底阶段、通胀低位运行,海外经济衰退风险加剧等背景,当前降息的可能性抬升,6月MLF利率或将下调5-10基点。如果MLF利率如期调整,那么LPR报价大概率随之走低。考虑到降低融资成本、刺激中长期贷款增长的目的,LPR非对称下调的可能性更高,长端报价下行空间更大。

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