第二证券|股债性价比再回高位

刚刚过去的5月,A股持续走低,上证综指全月下跌3.57%。不过,华福证券首席经济学家燕翔近日在研报中称,与基金新发市场跌入冰点形成鲜明对比,权益资产的投资性价比又回到了历史高点区域。

燕翔进一步表示,从A股市场历史看,股权风险溢价处于高位,往往对应着权益资产的阶段性底部,例如2016年1月、2019年1月、2020年3月、2022年4月和2022年11月,当时的股权风险溢价分别位于2005年以来的86%分位数、91%分位数、91%分位数、86%分位数和93%分位数。这5次“底部时刻”中,前3次均为中期牛市的开端,后两次也产生了幅度尚可的上涨行情。

“今年4月中旬以来的股债行情推动股权风险溢价上行至高位,对后市权益资产的走势或许有较强的指导意义。”燕翔称。

恒越基金也表示,多重指标提示目前A股已进入底部区域。从估值看,万得全A指数当前市盈率为17.74倍,处于过去3年的26.58%分位,并已较长时间低于历史中位数水平,估值性价比显现;从股债风险溢价看,当前股债相对回报率趋于历史高位水平,说明股市相对于债市具备更高的潜在投资价值。

“沪深两市日成交额已连续10余个交易日跌破万亿元至8000亿元左右区间。中金公司(40.680, -0.17, -0.42%)策略研报表示,A股按自由流通市值对应换手率跌至2%以下,已进入A股历史换手率偏底部区域。”恒越基金称。

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