第二证券|曾有过多种模式创新

不难发现,基金公司收取管理费采取的是固定费率模式,无论业绩如何,均按一定比例收取费用。这一模式的优点是简单明了,但容易导致基金公司和基金经理缺乏激励。特别是在行情不好年份里,“旱涝保收”很容易招来市场热议。

但也要看到,在竞争日渐激烈的趋势下,近年来基金行业也出现过多种管理费模式创新。比如此前一度被市场赞赏的浮动管理费率。2019年底6家基金公司获准发行首批浮动管理费基金。6只基金均是定期开放基金,封闭期为1-3年不等,管理费与基金业绩挂钩。包括此后推出的多只类似产品在内,这类产品的管理费收取大约分为三种方式:

一是计提业绩报酬。与私募基金类似,基金收益部分计提10%-20%不等归管理人作为业绩报酬,但作为公募性质的产品,一般会有个计提基准,比如年化收益率超过6%以上部分才计提。

二是浮动管理费率。一般是从某一个特定时点算起,基金收益率在不同区间内,收取的管理费费率不同。比如从1月1日开始算起,当产品收益率低于5%时,收取年化1%的管理费率;当产品超过5%后,收取年化2%的管理费率。

三是收取附加管理费。这类基金一般有一个固定的管理费率,比如1.2%。当基金累计净值创新高时,计提15%作为附加管理费。

市场人士认为,浮动管理费基金主要体现出几方面优势:一是打破原有固定管理费模式,鼓励管理人通过优秀的业绩表现赢得业绩报酬;二是持有锁定期的要求避免了短期的非理性赎回,鼓励长期持有;最后,较长的考核周期缓解了基金经理对于短期业绩排名的压力,让基金经理更好地执行投资策略。

虽然由于缺乏震荡行情对冲机制等原因,这类基金后来并没有密集推出。但这些创新举措,依然为基金行业降低管理费做出不可忽视的贡献。市场人士认为,管理费降低是大势所趋,这既能减少投资者负担,也能激励基金行业朝着市场化、透明化、竞争化方向发展。

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