第二证券|美联储紧缩预期升温

在上周公布的会议纪要中,美联储内部对于政策前景存在较大分歧。部分委员表示,可能不需要进一步收紧政策。另一些委员则强调,今年不太可能降息,也不排除进一步加息可能性。同时,美联储警告四季度可能迎来轻度衰退。

不过随后公布的数据一定程度上打消了对衰退的担忧。4月份美国消费者支出恢复了活力,环比增长0.8%,为三个月来最大增幅,显示了美国经济的韧性。

牛津经济研究院高级经济学家施瓦茨(Bob Schwartz)在接受第一财经记者采访时表示,消费者支出的强劲使软着陆的希望继续存在。他预计,二季度美国经济将有所反弹,从个人收入的增长看,美国家庭消费的积极势头将顺利延续到第三季度。

有关债务上限谈判的希望有助于缓和对经济前景的顾虑。据报道,美国总统拜登与众议院议长麦卡锡接近达成两年期临时协议。乐观情绪直接体现在了6月1日至8日到期的美债收益率大幅下跌上。根据Tradeweb的数据,在周中集体突破7%之后,3月2日发行6月1日到期的3个月期国债、5月9日发行6月6日到期的1个月期美债,3月9日发行6月8日到期的3个月美债收益率已经回落超过120个基点。

与此同时,通胀指标止跌回升却加剧了美联储的政策压力。美国4月个人消费支出物价指数(PCE)同比增长4.4%,核心PCE同比增长4.7%,分别比3月加快0.2个百分点和0.1个百分点。对政策敏感的2年期美债收益率连续第12个交易日上涨,逼近4.60%关口,联邦基金利率期货显示,美联储在未来两次会议内加息25个基点的可能性超过95%。

国际货币基金组织(IMF)上周表示,如果就业市场不软化,而货币政策无法长期保持紧缩,美国经济将无法摆脱持续通胀的挑战,“需求和劳动力市场结果的强劲是一把双刃剑,会导致更持久的通胀。2023年和2024年,核心和总体个人消费支出通胀将继续高于美联储2%的目标。”IMF称,为了有效地将通胀率恢复到目标水平,联邦基金利率需要保持在5.25%至5.5%的范围内,直到2024年底。

施瓦茨向第一财经表示,最新PCE数据将使关于“美联储跳过6月,然后在7月恢复紧缩”的讨论继续下去。会议纪要表明,美联储对通胀的轨迹并不太满意,而在劳动力市场紧缩时,美联储通常会更有耐心。他倾向于美联储年内可能不会再降息,不过保留了潜在温和衰退发生的观点,因为货币政策的后续效应以及银行业风波对信贷标准的影响将逐步显现。

免责声明:文章内容不代表本站立场,本站不对其内容的真实性、完整性、准确性给予任何担保、暗示和承诺,仅供读者参考,文章版权归原作者所有。如本文内容影响到您的合法权益(内容、图片等),请及时联系本站,我们会及时删除处理。

为您推荐