第二证券|AI将是产业趋势机会 投资者不要跑错方向

今年以来,宏观经济弱复苏是资本市场最为关注的议题之一,基金经理们怎么理解和定义今年的市场环境,以什么策略应对?

  富国周期优势基金经理蒲世林认为,今年最核心的变量是宏观经济。年初以来,宏观经济复苏的力度偏弱,导致市场整体上与经济相关度比较高的板块表现差;而和经济增长相关度比较低的数字经济、AI,以及一些低估值的央国企表现较好。

  站在当前时点,蒲世林认为,市场整体上对那些和经济相关度比较高的板块的预期偏悲观了,实际上,很多优秀的公司在疫情约束打开之后,依靠自己的内生增长会创造较好的alpha,并成为抵御周期的力量,所以说市场对于beta可能过于悲观了。这部分与宏观经济相关度较高的板块,下半年可能会出现一定的修复,综合来看,市场机会会更加均衡一些。

  富国研究精选基金经理刘莉莉表示,立足当下,年内有望是一个结构性行情,但是在为未来的全面修复行情孕育基础。

  一、从经济的角度看,复苏的方向非常确定。中国的经济有其自身发展的规律和潜在增长率,它不需要额外的政策刺激(尽管市场对此可能有所期待,并且因为政策预期或者政策预期的落空会产生情绪波动),经济复苏需要的只是时间,市场需要的是多一点耐心;

  二、从全球经济体的经济增长率横向对比,我们都是趋于前列的,我们看到某些发达国家的经济增长率过往是不高的,但是也没有影响到这些国家过往这些年资本市场的长牛。因此,经济增长率高1个点,低1个点,并不影响市场全面性行情判断,我们缺的可能只是信心;

  三、从货币政策的角度看,国内在未来相当长一段时间也是相对宽松的,结合各个指数看,目前都处于中枢偏低的位置,没有理由对未来的市场悲观。策略上均衡配置为主,风格中性(兼容价值和成长),自下而上的角度,很多个股中长期看具备非常有吸引力的预期收益率空间。

  富国转型机遇基金经理曹文俊认为,今年市场环境的关键词是:结构性、弱复苏、流动性总量宽松、平衡市。

  首先,资金风险偏好较低,二级市场赚钱效应并不明显。其次,市场对经济复苏力度预期存在摆动,4月以来对复苏力度预期显著降温,海外经济又从高位滑落影响外需,导致自上而下的逻辑不够强。第三,估值角度,景气在底部,大多数公司的估值都在底部区域,既反映了市场比较谨慎的情绪,也反映了中期投资的安全边际。整体上,今年是投资的布局之年和播种之年。

  AI板块已经不仅仅是主题投资

  今年以来,ChatGPT的横空出世使得AI板块成为全市场“最闪亮的星”,基金经理们如何看这一轮人工智能的革新,会开启一轮新的产业周期吗?

  富国中小盘精选基金经理曹晋表示,许多人可能会认为AI还停留在主题投资阶段,但是他认为,今天的AI已经有了“杀手级”产品、已经看到了全球巨头都在投入,ChatGPT的日活人数井喷式发展,这已经不仅仅是主题投资的阶段,而是新一轮科技创新的产业趋势机会。

  从产业周期来看,AI投资和苹果产业链,新能源汽车产业链没有什么本质上的不同。只不过目前处于产业的导入阶段,未来五到七年,AI的家庭开支有望成为居民可支配收入的一部分。

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