第二证券|亿腾药业旗下药品来自收购

尽管产品销售良好,亿腾医药的实际研发能力却被质疑。因为公司目前在售的六款产品、在研的三款产品均来自收购或授权引进,而非自研。2019年通过收购获得了礼来公司抗生素产品希刻劳和稳可信在中国大陆生产及销售的资格,2020年向GSK收购了购亿瑞平在中国及荷兰的产品权利,2022年获转让亿瑞平的生产技术。

对于三款非核心商业化产品,即西力欣、复达欣及罗可曼,亿腾医药在招股书中也直言自己并非这些产品的上市许可持有人,仅持有独家营销或分销权,而且复达欣及西力欣的独家营销及分销协议将于2023年12月到期。同时,亿腾医药三款在研产品Vascepa、Mulpleta和EDP 125同样来自权益收购,许可方分别为Amarin、塩野义和礼来。

数据显示,2020-2022年,亿腾医药的研发费用分别为0.6亿元、1.07亿元、0.95亿元,分别占总收入的3.4%、5.1%、4.6%。据统计,2022年仅A股上市公司中,有39家生物医药企业研发投入占比超10%。从全球范围看,TOP10药企研发投入占比都在10%以上,最高为罗氏的22%。

研发投入上“吝啬”的亿腾医药在营销支出上却颇为大方,公司同期销售费用分别达到4.28亿元、5.4亿元和5.71亿元,分别占总收入的24.2%、26%、27.5%。截至目前公司拥有超过300个区域分销商,覆盖中国30个省份的16000多家医院和13000多家药店。这一颇具CSO风格的支出结构也让公司被质疑“重营销轻研发”。

对于募资用途,亿腾医药计划将一部分募集资金用于扩展及升级亿瑞平的生产设施,其余募集资金拟将用于偿还收购产品的部分贷款、营运资金及一般企业用途。

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