第二证券|投资优势明显却也暗藏风险

对于传统行业的龙头企业纷纷布局创投业务,畅力资产董事长兼投资总监宝晓辉认为,很重要的原因是解决目前传统行业板块市场估值较低的问题。“现在传统板块很多优质公司的市场估值非常低,明显不符合这些企业的业绩。但市场上缺乏发现这些企业的途径和渠道,通过牵头设立产业基金,会有助于这些传统板块讲出新的估值,去重塑企业的价值。”

对外投资,上市公司的“玩法”多样,但诉求不外乎几点:一是追求财务回报;二是产业战略需求;或两者兼而有之。但不同的诉求却适合不同的打法。

LP智库创始人国立波接受记者采访时表示,对于此前没有太多直接投资经验以及成熟的投资团队的上市公司来说,先以LP的身份间接参与投资,积累相关的项目资源和投资经验;而对于有丰富投资经验和项目资源的公司,以CVC的方式做直接投资也未尝不可,既可以实现一定的财务回报,又能满足战略发展诉求。

相较于市场化专业化的基金管理公司,上市龙头企业做产业投资有哪些优势和劣势?国立波认为,他们最明显的优势在于对于产业的深入理解。相对于普通的财务投资人,他们的产业资源整合能力、优质项目的捕捉能力,以及对行业的认知优势明显。但是,由于需要兼顾产业战略诉求,这类基金在投资的自由度上或许跟普通的独立财务投资人存在一定的差距,而在团队的激励机制和稳定性方面,可能也会存在短板。

在宝晓辉看来,制约传统行业产业升级的要素一般有两个,一个是资金,另一个是技术。产业基金能吸引更多资金共同为产业链“强链、补链、延链”,同时,产业基金有助于传统企业和其他公司形成联动,从而形成聚集效应,带动这些企业探索更多的业务发展模式。

但是,宝晓辉也指出,龙头企业虽然有着丰富的产业经验,在市场上也已经充分证明了自己的产业运营能力,但做金融投资跟运作产业却是两码事,“能做好产业不一定就能做好投资,而且正因为他们太熟悉这个行业,做直接投资或许还会存在一些业务风险。”她认为,以出资人的身份做间接投资或许更适合龙头上市公司。

国立波也指出,上市公司做产业投资首先应围绕自己所在的产业生态,切忌盲目进入新的行业中,不然可能要为此“交学费”。此外,他认为,产业基金只是企业转型升级中一个可能的路径,不宜将其看得过重,紧扣主业做适当的延展和补充或许更具备可操作性。

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