第二证券|降息落地,降准可期

今天,市场期待已久的降息正式落地。

中国人民银行网站6月20日消息,中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布,2023年6月20日贷款市场报价利率(LPR)为:1年期LPR为3.55%,5年期以上LPR为4.2%。跟5月公布的数据比,一年期、五年期LPR均下调10个基点。时隔十个月,LPR迎来下调。

如以商贷额度100万元、贷款30年、等额本息还款方式计算,此次LPR下降10个基点,月供减少58.54元,累积30年月供减少2.1万元。目前,全国统一首套住房商业性个人住房贷款利率下限为4.1%,此次5年期LPR下调10BP后,统一房贷利率下限有望突破4%关口。

在当前经济背景下,专家认为,本轮央行“三箭齐发”降息正是加强逆周期调节的行动,释放出支持实体经济的积极信号,有利于引导市场预期,提振信心。

从对股市的影响来看,市场普遍认为降息会对银行股造成冲击。对此,6月20日,证券日报刊文分析称,“降息”未必利空银行股,投资者不必过度担忧“降息”冲击商业银行净息差。

首先,“降息”对商业银行净息差的影响有待观察。

其次,近期商业银行密集下调了存款利率,行业净息差已较此前有所抬升,避免贷款利率下行大幅冲击净息差。

再者,从市场预期层面看,适时“降息”释放出支持实体经济的积极信号,有利于引导市场预期,提振信心,推动贷款需求回暖。这有利于商业银行降低资产投放压力,提升资产收益率,进而提升净息差水平,改善经营效益。

最后,从长期视角看,金融与实体经济共生共荣,实体经济好金融才会好。此次央行“降息”有利于实体经济获取更低的融资成本,增强内生动力,对于扩大总需求、促进充分就业、支持经济向好发展将发挥积极作用,反过来也利好商业银行自身的发展。

值得一提的是,降息后往往伴有政策组合拳,后续或许还有利好值得期待。

结合6月16日召开的国务院常务会议,围绕加大宏观政策调控力度、着力扩大有效需求、做强做优实体经济、防范化解重点领域风险等四个方面,研究提出了一批政策措施。因此,市场预期可能有一批政策将于近期推出。中信证券(20.06 -0.45%,诊股)首席经济学家明明认为,后续可关注的利好主要包括:

一,货币政策在降息落地后,三季度存在降准的可能性,结构性货币政策工具扩容增新也是可能的方向。

二,财政政策方面,预计减税降费有望成为财政发力的重点方向;此外,随着二季度以来经济复苏进程放缓,预计政策性金融工具等准财政工具将重启扩张,发挥准财政作用。

三,扩大需求有望从消费和投资两方面入手。消费方面,新能源汽车、家电下乡以及加快充电桩建设等是直接提振耐用品消费的政策措施;投资方面,政府或将继续推动能源、水利、交通等重大基础设施以及新型基础设施建设。

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